BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Investasi pada pasar modal
merupakan salah satu cara bagi masyarakat pemodal untuk memperoleh keuntungan dengan
cepat. Investasi pada aktiva keuangan
(financial assets) merupakan salah satu bentuk dari investasi selain investasi pada aktiva nyata (riil assets).
Investasi pada aktiva keuangan adalah investasi
pada surat-surat berharga baik di pasar uang maupun di pasar modal, sedangkan investasi pada aktiva nyata dapat
berupa investasi pada rumah, tanah, dan
emas.
Investasi pada
aktiva keuangan baik di pasar uang maupun pasar modal tidak dapat dilakukan oleh semua orang.
Beberapa alasan yang mengakibatkan tidak
semua orang dapat melakukannya adalah karena keterbatasan dana, keterbatasan waktu dan juga keterbatasan
pengetahuan mengenai instrumen investasi.
Wadah investasi yang diciptakan untuk menarik para pemodal yang memiliki keterbatasan dana, waktu atau
pengetahuan tersebut adalah reksadana.
Undang-Undang
Pasar Modal No. 8 Tahun 1995, pasal 1 ayat (27) mendefinisikan bahwa reksadana
adalah wadah yang dipergunakan untuk menghimpun
dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan dalam portofolio efek oleh manajer investasi.
Pada pengertian tersebut terdapat tiga
unsur penting, pertama adanya dana dari masyarakat pemodal, kedua dana tersebut diinvestasikan dalam portofolio efek,
dan ketiga dana tersebut dikelola oleh
manajer investasi. Dana yang dikelola atau portofolio dalam reksadana itu adalah milik bersama para pemodal. Manajer
investasi merupakan pihak yang dipercayakan
untuk mengelola dana (Mulyana, 2004:2).
Perkembangan
jumlah reksadana dan jumlah dana reksadana selama tahun 1996-2008 dapat dilihat pada Tabel 1.1 : Tabel
1.
Jumlah
Reksadana dan Jumlah Dana Reksadana Tahun 1996-2008 No
Tahun Jumlah Reksadana Jumlah Dana Reksadana 1 1996
28 Rp 2.782 triliun 2 1997
77 Rp 4.916 triliun 3 1998
81 Rp 2.992 triliun 4 1999
81 Rp 5.142 triliun 5 2000
94 Rp 5.507 triliun 6 2001
108 Rp 8.058 triliun 7 2002
131 Rp 46.614 triliun 8 2003
186 Rp 69.455 triliun 9 2004
246 Rp 103.616 triliun 10 2005
331 Rp 28.386 triliun 11 2006
355 Rp 50.869 triliun 12 2007
408 Rp 88.400 triliun 13 2008
530 Rp 93.110 triliun Sumber :
www.bapepam-lk.go.id pada tanggal 30 Januari 2009 Reksadana di Indonesia pertama kali berdiri
pada tahun 1996. Pada tahun pertama,
pertumbuhan industri ini masih lambat dengan
reksadana sebanyak 28 dan total
aset sebesar Rp 2,78 triliun dan kemudian berhasil mencapai puncaknya pada pertengahan tahun 1997 dengan jumlah
reksadana sebanyak 76 dan total aset Rp
8,3 triliun. Akibat krisis ekonomi yang terjadi di tahun 1997, industri reksadana tidak mengalami kemajuan sampai tahun 2001. Sejak tahun 2002, reksadana terus mengalami pertumbuhan sampai
pada pertengahan tahun 2005, dimana
BAPEPAM (Badan Pengawas Pasar Modal)
mengeluarkan aturan mengenai
mark-to-market (pencatatan harga atau nilai suatu efek portofolio untuk merefleksikan nilai pasar terkininya) untuk
setiap portofolio aset reksadana.
Nilai
portofolio reksadana turun akibat
peraturan baru ini yang mengakibatkan para investor panik dan
melakukan redemption (penjualan kembali),
karena belum meratanya penerapan mark-to-market. Kondisi ini semakin buruk dengan cukup tingginya tingkat
suku bunga pada saat itu, hal ini telah
mengakibatkan industri reksadana mengalami penurunan. Total aset pada akhir tahun 2005 turun menjadi hanya Rp 28,39
triliun dari sebesar Rp 108,22 triliun
di tahun 2004. Tetapi jumlah reksadana tidak terpengaruh oleh kondisi tersebut, karena Manajer Investasi percaya
bahwa reksadana masih memiliki peluang
yang bagus mengingat sejarah perkembangannya.
Industri reksadana
menunjukkan perkembangan yang cukup menggembirakan pada tahun 2006 dan 2007,
terutama didukung oleh menguatnya pasar
saham dan pasar surat hutang. Total aset naik menjadi Rp 92,2 triliun pada akhir tahun 2007 dengan jumlah reksadana
sebesar 408. Tahun 2008, pertumbuhan
reksadana sangat terpengaruh oleh
perkembangan yang kurang menggembirakan,
hal ini diakibatkan oleh penurunan nilai aset portofolio karena krisis ekonomi, sehingga kenaikan aset reksadana
tidak terlalu tinggi.
(www.bapepam-lk.go.id
pada tanggal 9 Februari 2009) Pergerakan jumlah reksadana dan jumlah dana
reksadana dari tahun 1996 sampai dengan
tahun 2008 dapat dilihat pada Gambar 1.1 dan 1.2 : Gambar 1.
Grafik
Perkembangan Reksadana tahun 1996-2008 Jumlah
Reksadana Tahun Gambar 1.
Grafik
Perkembangan Dana Reksadana tahun 1996-2008 Triliun Rupiah 1996
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Tahun Sumber
: www.bapepam-lk.go.id pada tanggal 9 Februari Investasi dalam bentuk reksadana sangat
diminati saat ini, oleh karena diversifikasi (melakukan investasi tidak pada satu macam
efek, tetapi pada berbagai macam efek)
yang dilakukan sehingga menurunkan risiko dan mengoptimalkan hasil investasi. Faktor lain
yang membuat reksadana diminati adalah
reksadana memberikan pengelolaan investasi yang profesional oleh pengelola dana yaitu Manajer Investasi dan
Bank Kustodian, sehingga investor terbebas
dari pekerjaan menganalisa dan urusan administrasi. Kemudahan tersebut 1996 1998 2000 2002 2004 2006 telah membuat banyak para investor memilih
reksadana sebagai pilihan investasinya
(Marzuki, 1998:21-22).
Reksadana saham
merupakan salah satu jenis reksadana selain reksadana pendapatan tetap,
reksadana pasar uang dan reksadana
campuran. Reksadana saham adalah reksadana dimana investasi
dilakukan dengan alokasi aset minimum 80
% untuk saham. Investasi pada saham memiliki risiko lebih tinggi namun menghasilkan tingkat pengembalian yang lebih
tinggi. Tingginya risiko tersebut dikarenakan
sifat harga saham yang lebih berfluktuasi (Pratomo dan Nugraha, 2009: 73).
Kinerja suatu
reksadana diperlukan untuk membantu pemilihan reksadana yang layak
diinvestasikan. Alat penilaian kinerja reksadana saham yang menilai kinerja atas dasar return dan resiko adalah
Metode Sharpe, Treynor, dan Jensen.
Pengukuran
dengan Metode Sharpe adalah didasarkan atas risk-premium (selisih antara pendapatan yang dihasilkan oleh
reksadana dengan rata-rata pendapatan yang
dihasilkan oleh investasi bebas resiko) dibandingkan terhadap standard deviasi (resiko total). Pengukuran ini akan
menghasilkan besaran Indeks Sharpe dari
masing-masing reksadana saham. Metode Treynor didasarkan atas riskpremium dibandingkan terhadap resiko pasar (Beta).
Pengukuran ini akan menghasilkan besaran
Indeks Treynor dari masing-masing reksadana saham.
Pengukuran
dengan Metode Jensen adalah pengukuran
yang didasarkan pada konsep Security
Market Line (SML). SML adalah garis
pasar sekuritas yang merupakan garis
yang menghubungkan portofolio pasar dengan investasi bebas resiko. Indeks Jensen adalah besar
penyimpangan/perbedaan antar tingkat pengembalian
suatu reksadana saham dengan tingkat pengembalian pada SML (Pratomo dan Nugraha, 2009:204-206).
Penggunaan
Metode Jensen dapat menimbulkan
masalah yaitu kemungkinan adanya
perbedaan SML yang sebenarnya (teoritis) dengan SML empirik. Penelitian empirik terhadap SML
umumnya menemukan fenomena adanya bias
apabila dibandingkan dengan garis teoritisnya. Bias tersebut adalah terlalu tingginya intersep apabila
dibandingkan dengan garis teoritisnya. Karena adanya bias tersebut, peneliti tidak
menggunakan Metode Jensen dalam penilaian kinerja reksadana saham (Usman dan Ratnasari,
2004:171).
Skripsi Manajemen:Perbedaan Kinerja Reksadana Saham Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Dengan Metode Sharpe Dan Treynor
Download lengkap Versi PDF >>>>>>>KLIK DISINI
 |
Bab I
|
Download
|
|
Bab II
|
Download
|
|
Bab III - V
|
Download
|
|
Daftar Pustaka
|
Download
|
|
Lampiran
|
Download
|